首先，让我们一探究竟孙子是什么价值观。《孙子兵法》首篇《计》中第一句：“兵者，国之大事。死生之地，存亡之道，不可不察也。”可见孙子对于战争充满敬畏心。孙子作为古代将领，身怀绝技，显然需要战争的机会一展才学和抱负，然而，孙子却没有鼓动战争之意，反而坚守慎战观。

孙子之论战争的出发点，不在于求胜，而在于求不败。孙子之兵法不是战法，而是不战之法；不是战胜之法，而是不败之法。因为战争的收益和代价极不对称，即使打赢了，也可能杀敌一千，自损八百；而打败了，则可能国破家破人亡。孙子曰：“故不尽知用兵之害者，则不能尽知用兵之利也。”

同样，金融资产是每一位持有人长年累月辛勤工作的积累，对其生活和家人有着重要的影响。资产管理人要做好投资，首先需要保持一颗对市场的敬畏心，始终记住风险是第一位的，在坚持安全边际的前提下把握投资机会。巴菲特也经常提到，投资首先要记住的是“不要亏钱”。

正因为战争关乎生死存亡，不得不严肃谨慎对待。那应当怎么做才能求不败呢？《孙子兵法》第一篇《计》篇的“计”字，一字以蔽之。

可惜，人们往往却把“计”字读偏了，误以为是奇谋巧计，阴谋诡计的“计”；但孙子所说的计，不是用计、算计，而是计算。 为什么说容易误把“计”理解为奇谋巧计？因为符合贪巧求胜、求速胜的人性弱点，总想设个奇谋巧计一梭子就搞定，而这恰恰是孙子反对的。

孙子的“计”，是基本面，不是技巧面、操作面；是最拙的，不是最巧的；是计算实力对比，对比计算的科目，包括“五事七计”。五事，即道、天、地、将、法；七计，即主孰有道、将孰有能、天地孰得、法令孰行、兵众孰强、士卒孰练、赏罚孰明。就是比较敌我双方的政治、天时、地利、人才和法治。

“计”的目的是什么呢？是为了知胜。比较这五个方面、七个科目，在战前判断胜负。计算比较后，战前便已知晓具有多少“胜算”。用投资的话术来讲，投资是面向未来的，且投资收益和风险具有不对称性，我们需要尽可能地提高投资的确定性。

投资中的基本面分析并非轻而易举，需要专注在某些领域做大量细致的研究工作。如巴菲特所说，“如果我们要去买一个商铺，那我们起码要把整条街的所有商铺都研究完。”我们要尽量搜集全面的信息，进行大量的阅读和调研；此外，有了信息之后，还得有办法做出判断，这是考验人的认知能力。

我们过去常提到判断的三个标准，一是成功的标准，二是失败的标准，三是跨界从其他行业得到标准。实际操作中，要研究各类成功的案例、失败的案例、还要有跨界的案例。此外，我们建立了严格的研究流程和投资清单。

投资并没有那么多的奇思妙想，更多在于抱朴守拙，投资成败在“落子”之前的研究工作中已经决定了。

基本面分析之后，五事七计各项打完分，“多算胜，少算不胜”，即分多的胜，分少的败。那么知胜之后是不是就直接开战呢？《孙子兵法》第二篇《作战》，孙子再次谨慎言明打仗不仅是打兵马，也是打钱粮。行动必有代价，况且战争的代价极大。因此，还得继续算账，计算值不值。

孙子具有很强的成本观，百战百胜不如一战而定，最好打一仗就解决问题。而百战百胜，本身就是问题，历史上有诸多名将，如项羽、关羽，最后一败而亡。

当然，历史上也有一战而定的真名将，赵国李牧是战国四大名将之一，守卫边疆，防御匈奴。他数年闭不应战，只管练兵，憋得赵王都受不了，换一个将领去，结果天天打仗，双方无法生产，死伤惨重，最后赵王无奈，再派李牧去，李牧又挂免战牌，边境数年无事，找到匈奴大意懈怠的时机，大举进兵，一战灭了匈奴十几万骑兵，平定边关。

古人云：“数胜必亡”，胜仗打多了，国家反而要灭亡。典型的例子是汉武大帝，一世英名，“明犯强汉者，虽远必诛。”何其霸气！汉武帝一生开疆拓土，武功赫赫，结果却使国家从政府到民间，几乎陷入破产边缘，晚年迫于巨大政治压力，成为第一位下“轮台罪己诏”的天子，批评自己“朕即位以来，所为狂悖，使天下愁苦，不可追悔”。 屡次的胜利带来的荣耀使他忽视了付出的代价，缺乏反思和警醒最终埋下了灭亡的种子。

股神巴菲特早年也吃过类似的亏。上世纪60年代前后，巴菲特通过分析计算，得出两家公司内在价值被严重低估（这个阶段巴菲特选标的标准更注重便宜，对“优质”要求不高），然后大笔买入，结果却不甚理想。

一家是1959年投资的桑伯恩地图公司，虽然这笔投资最终也贡献了很多收益，但巴菲特却为这笔交易付出了很大的努力。另外一家公司是巴菲特1962年买入的伯克希尔纺织厂，这笔投资由最初的盈利转变为后来的亏损告终。之后，巴菲特在芒格的帮助下实现进化，喜欢买入那些不用考虑卖出的优质公司。

数胜必亡，对投资者也是一种警醒，需避免做了几笔成功的交易，取得一点成绩，就得意忘形。就如最近的行情中，投资者开始追逐各种科技股，交易量重新站上2万亿。每位参与者在众多科技股的投资中似乎都是对的，投资变成一项选美活动，追逐最热门的公司，逐渐忘记了投资的本质是以低于企业内在价值的价格购买低估的股票。不断抬高的估值和买入成本，实际上为将来的亏损埋下伏笔。

孙子曰：“凡用兵之法，全国为上，破国次之；全军为上，破军次之；全旅为上，破旅次之；全卒为上，破卒次之；全伍为上，破伍次之。是故百战百胜，非善之善者也。不战而屈人之兵，善之善者也。兵贵速，不贵久。”

由此可见，孙子的思想是“求全”，先保全自己，再追求全胜，最好把敌人也保全为自己所用。他的整个军事思想，是慎战的思想，不战的思想，和速战的思想。

综合来讲，孙子战争理念和价值投资理念讲起来都挺简单的。可是，为什么历史上却鲜有故事？包括孙子自己也没有可歌可泣的战事。同样，坚守价值投资的似乎也并不多见。

正如《孙子兵法》所言：“善战者，无智名，无勇功，胜于易胜也。”他们都看似平淡无奇，没故事，于外行看上去一点热闹也没有。要么防守做的犹如藏于九地之下，滴水不漏，敌方无机可趁未战就放弃不打了；要么战胜容易战胜的敌人，甚至是战胜已经失败的敌人，跨的都是“一尺高的栅栏”，缺少人民群众喜闻乐见、津津乐道的精彩故事。

只有那些完成了不可能完成的战绩，赢了不可能打赢的仗的“名将”，正史野史、典籍故事等等的记载浩如烟海、耳熟能详。正如投资排行榜上，每年都在更替着璀璨业绩的明星产品，一时登顶投资界的热搜话题。只是宝座轮流做，明年到谁家？

那些默默无闻地坚守正道的、坚持做正确的事的人，虽不够耀眼，但却稳稳的幸福。事实上，要坚守并不容易，巴菲特说：“没有人愿意慢慢变富”。

孙子曰：“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰：胜可知，而不可为。”

孙子首先强调的还是先管好自己，让自己立于不败之地；其次是耐心等待；第三，就是可以主动做些谋划，让对方失误。从此角度分析，鞠躬尽瘁、死而后已的诸葛亮就犯了这个错误，想当初，他刚出山时，“隆中对”为刘备分析天下大势，何其英明，待北方有变，再谋取天下。可是，在他执掌蜀汉时，却不能等，在魏国依然保持强盛的背景下贸然进攻，而且又遇上最强、最能等的对手——司马懿，六出祁山、九伐中原，最后陨落五丈原。

从投资来讲，首先是专注基本功、提升专业和技能，要避免重大财务损失的风险，找到优质的潜在投资标的。其次是保持耐心，利用宏观经济或者行业的周期波动，利用“狂躁的市场先生”犯错的机会，找到合适的出手机会。如果市场处于亢奋的投资情绪中，表面看是牛市，实际上持有现金不动是最好的选择。

孙子曰：“以正合，以奇胜。故善出奇者，无穷如天地，不竭如江河。”通过奇正转换，创造如转圆石于千仞之山之势不可当的势能。《虚实》篇主要是讲如何通过避实击虚形成局部优势，虚虚实实，很多诡诈、很多假动作，主要目的是为了实现致人而不致于人。

股票的定价包括基本面的业绩和反应情绪的估值，为了找到便宜的好公司，需要更多用到逆向思维，避开人多的地方，敢于走少有人走的路，但同时要坚持正确的方法论，达到“以正合、以奇胜”。

古今多少事，都误在频频动作。为什么频频动作？无非是一种焦虑情绪。

李牧不出战，损失了什么吗？什么损失也没有，但兵士们焦虑了，匈奴焦虑了，赵王焦虑了，赵王采取动作把李牧撤换了。其实他给李牧的任务就是边防。这边防根本没出问题，他有什么意见呢？他就是要干点什么，才能缓解自己的焦虑。

安史之乱，哥舒翰镇守潼关，死守不战。唐明皇李隆基却焦虑了，急于平叛，下令哥舒翰出战。由于之前皇帝已斩杀了他认为作战不力的名将封常清、高仙芝。哥舒翰知道出战必败，但不出战必死不说，还得换一个大将来出战，没办法，他被逼率军出关，结果二十万大军全军覆没，潼关失守，眼见长安不保，皇帝仓皇弃城逃往四川。

非常能理解皇帝的焦虑，大军交由外部将领统领，战事久而未决，难免让皇帝坐立不安。因此只能靠君臣的信任和智慧。战国四大名将之一的王翦和秦王嬴政很好地演绎了这样的智慧。

王翦带兵之前，名将李信认为20万大军可以迅速灭掉出国，结果被项燕的40万楚军大败。秦王只能请王翦出山，王翦带领秦国60万大军，几乎是秦国的所有家当，在楚国境内开了一年的运动会，在楚军熬不住漏出破绽时，一举灭楚。关键是王翦有耐心，还会安抚秦王，毕竟巨大的后勤供给压力和可能发生的叛变让秦王很容易焦虑，王翦合适的处理方式让秦王也保持了耐心。

投资也一样，情绪稳定极为重要，是需要不断修行的学问。越是焦虑，越要相信数据与逻辑。孙子曰：“善用兵者，修道而保法，故能为胜败之政。” 查理·芒格曾言：“稳定的情绪是投资的基石。学会控制原始的非理性情绪，当你面临巨大的刺激或变化时，保持冷静和理智，你将从中受益匪浅。”

所以，小心你的“焦虑性动作”，那是最有可能侵蚀你财富的动作。

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