最近不少投资者咨询小璞：近期很多私募基金出现爆雷跑路现象，导致投资者蒙受损失。那小璞公司的私募基金是不是也会有这种风险，私募基金到底有哪些类型，它们之间有什么区别呢？

看到投资者有这么多的疑惑，小璞废寝忘食地查了很多资料和案例，下面就给大家分两个角度来讲讲：

1、什么是私募基金，如何查看私募管理人情况；

2、私募基金都有哪些类型，他们各自有什么样的特征和风险。

一、首先什么是私募基金呢？

根据中国证券投资基金业协会（http://www.amac.org.cn/） 2017年发布的《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》内容指出：“私募基金系指以非公开方式向合格投资者募集资金设立的投资基金，包括资产由基金管理人或者普通合伙人管理的以投资活动为目的设立的公司或者合伙企业”。该办法同时指出“私募基金管理人应当向基金业协会履行基金管理人登记手续并申请成为基金业协会会员。”因此，投资者在了接触私募基金的时候，首先需要判断的私募基金机构是否合法合规地完成了相关登记手续。一个简单的方法是通过去基金业协会官网的“私募管理人公示”进行了解。如下图：

投资者在私募基金管理人公示信息中除了可以查询私募基金管理人的基本机构信息，如注册资本、会员资格等，还可以看到公司的诚信信息。

另外投资者还可以通过管理人的公司官网或百度等搜索平台去搜集私募基金管理人的信息来深入了解公司情况。

二、私募基金的分类

上面小璞给大家介绍了什么是私募基金，那么私募基金都有哪几种类型呢，这几种私募类型都有什么特征，又有哪些风险呢？

私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。

根据中国基金业协会发布的《有关私募投资基金“业务类型/基金类型”和“产品类型”的说明》，可将私募基金分为“私募证券投资基金”、“私募股权投资基金”、“创业投资基金”及“其他私募投资基金”四大类，这四种类型主要是根据私募基金所投向的标的来分类，其中：

1、    私募证券基金主要投资于交易所发行上市的股票、债券、期货、期权、基金份额以及中国证监会规定的其他证券及其衍生品种。小璞公司发行的私募基金全部是投资于交易所发行上市股票的私募证券基金；

2、    创业投资基金主要向处于创业各阶段的成长性企业进行股权投资的基金。比如我们常说的VC（天使基金）；

3、    私募股权投资基金除创业投资基金以外主要投资于非公开交易的企业股权。主要包括，并购基金、投资房地产的基金、投资基础设施项目的基金和投资上市公司定增的基金等；

4、    其他私募投资基金指投资除证券及其衍生品和股权以外的其他领域的基金。

综合上述几种类型私募基金的投向和最近出现的一些私募基金风险事件，小璞给大家梳理一下这些基金的主要风险来源在哪里：

案例一：“阜兴私募爆雷，300亿去哪了”

2018年6月26日，上海阜兴实业集团有限公司（简称“阜兴集团”）公告称，董事长兼实际控制人朱一栋失联，随后旗下私募子公司陷入瘫痪，多只到期基金产品无法兑付，波及百余只产品。

小璞发现阜兴旗下私募“海意隆财富投资管理有限公司”、“上海西尚投资管理有限公司”、“上海郁泰投资管理有限公司”在协会分别注册为私募股权投资基金、私募创业投资基金和其他私募投资基金。而他们发行的基金多是拥有较高预期固定收益的私募股权投资基金。阜兴集团旗下基金公司主要销售两类产品，一类是期限为1—3年不等的私募基金，这类基金大多和地方政府合作，资金投向地产、医疗养老、小镇建设等领域，项目大多有地方背书。另一类是期限为3—6个月的债权项目，多为金交所摘牌后的资产，包括一些垃圾债和企业应收账款等。这类投向房地产、政府融资平台的基金，受政策影响程度较高，因此有可能出现项目募集资金额缺乏管控、募集资金用途不能受到严格限制的问题。而此次阜兴旗下的私募爆出资金并未用于原先合同中规定的项目，用于上市公司的股票炒作，最终出现兑付危机。

案例二：“中精国投”多只票据私募违约

深圳前海中精国投股权基金成立于2015年8月27日，登记时间为同年11月12日，类别为其他私募投资基金管理人，备案产品合计10只。该公司发行的基金为票据型私募股权基金，投资者可通过投资基金获得“某些债权的收益权”即可享受固定利息并在到期收回本金。此类基金原本风险较小，一般出现风险原因多是资金链断裂，或自有资金紧张（自融）或投资标的违约。而据传此次事件出现资金紧张的原因是管理人将资金投向了自己的关联公司，而通过关联公司用于未知标的的投资，最终导致兑付危机而跑路。

通过对上述两个典型的案例的总结，小璞发现最近出现的私募基金爆雷跑路情况，通常具备几个特征：

一、这些私募多为私募股权类基金；

二、这类私募股权基金通常都具有保本保收益特征；

三、这类私募的募集资金最终并没有投向合同里约定的项目，而是可能投向了一些高风险项目导致兑付危机。

为何这类私募多为股权或创业私募基金呢？小璞发现股权和创业私募基金通常管理人会通过基金托管人将资金划向项目方账户用于运作，而由于基金托管人多不能识别项目方的具体情况，而不能监控基金财产的运作情况，因此在这过程中就可能出现资金被用于其他项目的可能。

同时当基金运作不善出现亏损无法兑付时，由于资金不在托管账户中，基金托管方无法保证基金财产在其控制之下，给了管理人卷款跑路的机会。因此投资者在投资股权/创业私募基金时应尽量选择市场知名度较高、运营合规、历史业绩可追溯的私募管理人。

另外小璞在这里提醒投资者，私募基金在基金中属于风险较高的基金，本身就具有损失本金的风险，购买的投资者应具备一定的投资经验和风险承受能力。而协会也再三声明，私募基金要杜绝出现“保本保收益”的情况，在销售过程中也不得向投资者宣称基金预期收益等。从上面的案例可以看到出现风险的基金都是通过打着“低风险，低收益”、“风险低，预期收益高”的旗号来销售，然后却投向了一些高风险项目，再加上私募管理人本身管理不善，最终不得不在无法兑付收益和本金的情况违约跑路。

那么很多投资者也问小璞，私募证券投资基金就不存在投资风险么？小璞在这里首先要告诉大家，私募证券投资基金尤其是投向于证券交易所上市的股票基金都属于高风险基金，但私募证券投资基金在合同中通常会告知大家此类基金为高风险基金，有可能面临损失本金的风险，投资者需要通过管理人过往的业绩、投资水平等审慎的评估一家私募证券基金管理人的管理能力来决定是否投资。

但私募证券投资基金通常都是通过在证券等合法金融机构开立股票、债券、期货、期权账户运作，这些账户与基金的托管户保持一一对应的关系（即资金只能在这两个账户中），这保证了基金财产可以时刻在第三方托管机构或证券公司的监督下运作，管理人无法将基金资产划向别的账户，避免了管理人在投资不善的情况下卷款私逃的风险。

最后小璞要告诉大家：任何基金投资都是有风险的，尤其是私募基金，投资者应该正确评估自己的风险承受能力，去挑选适合自己的基金。另外投资者也不要被那些不合理的宣传诱导，“天上从来不会掉馅饼，掉下来的只会是陷阱”，高收益永远伴随的都是高风险！！！

从下期开始，小璞将详细讲解如何选择私募基金进行投资，敬请期待。

祝大家投资愉快。

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